欧州通貨でリスク分散する（続き）

リスク分散に効果のある欧州通貨について前回の記事で調べました。このときは３年間における相関係数を調べましたが、今回は約７年間の相関係数について調べます。また、その結果を３年間のものと比較してみます（相関のことがよくわからない場合はこちらの記事）。

下の表を見てください。 

 

相関	USDJPY	EURGBP	EURCHF	GBPCHF	USDCHF	EURUSD	GBPUSD
USDJPY	1.00	-0.18	-0.44	-0.09	0.35	-0.45	-0.56
EURGBP		1.00	0.32	-0.83	-0.89	0.89	0.75
EURCHF			1.00	0.26	-0.18	0.37	0.38
GBPCHF				1.00	0.81	-0.69	-0.55
USDCHF					1.00	-0.97	-0.93
EURUSD						1.00	0.97
GBPUSD							1.00

 ※1998/9/1〜2006/3/1の約7年半の月平均値より算出（同じ組み合わせは空欄） 

 

相関が小さい（リスク分散効果が高い）組み合わせは、次のものになります。

 

• ドル円／ユーロポンド(-0.18)
• ドル円／ポンドスイス(-0.09)
• ユーロスイス／ドルスイス(-0.18)

 

逆相関が大きい（相殺効果が高い）組み合わせは、次のものになります。

 

• ユーロポンド／ポンドスイス(-0.83) 
• ドルスイス／ユーロポンド(-0.89)
• ドルスイス／ユーロドル(-0.97)
• ドルスイス／ポンドドル(-0.93)

 

なお赤太字は相関が高いものを示しています。

さて、この結果は３年間のものと違うのでしょうか？下の表を見てください。 

 

相関係数の差(ABS)	USDJPY	EURGBP	EURCHF	GBPCHF	USDCHF	EURUSD	GBPUSD
USDJPY	0.00	0.31	0.16	0.16	0.46	0.38	0.25
EURGBP		0.00	0.36	0.02	0.95	0.93	1.13
EURCHF			0.00	0.28	0.04	0.04	0.05
GBPCHF				0.00	0.92	0.89	1.03
USDCHF					0.00	0.00	0.01
EURUSD						0.00	0.03
GBPUSD							0.00

 

 

これは３年間の相関係数（前回分）と７年間の相関係数（今回分）の値の差を絶対値で表したものです。つまり、この値が大きいほど３年間と７年間で相関に変化があり、値が小さいほど相関に変化がないことを示しています。

相関の傾向ががらりと変わってしまった（差が0.8以上）ものを赤字で示しました。また相関が３年間でも７年間でもあまり変わらない（差が0.2以下）ものを太字で示しました。ドル円とポンドドルの組み合わせも0.25なので、まずまずの数値ですね。

 

結論にいきます。 ３年と７年でほぼ同じ相関係数であるものだけを残します。その中で、相関が小さいためリスク分散効果が高い組み合わせは、

 

• ドル円／ポンドスイス
• ユーロスイス／ドルスイス

 

であり、逆相関が大きいため相殺効果が高い組み合わせは、

 

• ユーロポンド／ポンドスイス
• ドルスイス／ユーロドル
• ドルスイス／ポンドドル

 

となります。数値をよく見ると、他にも良い組み合わせがあることに気がつくことでしょう。

以上、スワップ益を長期間にわたり受け取りつつ、リスクを少なくするための通貨の組み合わせを調査しましたが、いかがだったでしょうか。

 

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